14 августа The We Company (компания, ранее известная как WeWork) подала свои обязательные документы S-1 для публикации, и ее стоит прочитать полностью. Я имею в виду, забудь о серьезных вещах на мгновение. Дело начинается с эпиграммы: «Мы посвящаем это энергии нас — большей, чем кто-либо из нас, но внутри всех нас».
Энергия нас. Я понимаю это с точки зрения брендинга — они буквально называют себя The We Company — но, вы знаете, нормальные люди просто скажут «наша энергия». Я часто дразню технологические компании Силиконовой долины, но Нью-Йорк легко сопоставляет их в эго. , Посмотрите на этих детей, буквально сгибающих английский язык по своей воле!
В любом случае, пожалуйста, присоединяйтесь ко мне в аннотированном путешествии по моим любимым частям обязательной регистрации.
Содержание статьи
Является ли The We Company технологической компанией?
WeWork — извините, We Company — в первую очередь арендодатель для фрилансеров и компаний. Вы платите арендную плату за свой рабочий стол или что-то еще, и тогда вам не нужно работать в том же месте, где вы живете. (Есть также конференц-залы.) И все же слово «технология» встречается 110 раз в S-1. «Мы предоставляем нашим членам гибкий доступ к красивым пространствам, культуре инклюзивности и энергии вдохновенного сообщества, и все это связано с нашей обширной технологической инфраструктурой», — сообщает нам компания We. Но мне нелегко понять, что такое «обширная технологическая инфраструктура». Это просто значит Wi-Fi? Это неоновые огни? Это … лазеры?
Это правда, что компания We нанимает много инженеров, дизайнеров продуктов и так далее. Но какая крупная компания этого не делает? Если это стандарт, по которому считают технологическую компанию, JPMorgan Chase является одной из крупнейших и наиболее важных технологических компаний в мире.
Я просто опущу здесь организационную схему компании We Company, потому что она, честно говоря, лишает меня дара речи:
Компания We, в широком смысле, интересуется местами совместной работы (WeWork), частными школами (WeGrow), а также квартирами и отелями (WeLive). Компания We — не техническая компания, хотя она очень успешно выдает себя за нее. У него также есть инвестиции в частный клуб для женщин под названием The Wing; Согласно этим документам, компании We принадлежит 23% акций. Другие его инвестиции в основном в недвижимость. Не говоря уже о том, что есть два способа, которыми компания зарабатывает деньги: 1) от людей, платящих сборы за аренду своего дерьма, и 2) от спонсорства и продажи билетов на мероприятия.
Основным конкурентом We Company является IWG, компания по недвижимости, которая не претендует на звание технологической, как указывает Recode . «У IWG значительно больше площадей и больше клиентов, и они действительно получили прибыль, однако рыночная капитализация составляет всего 8 процентов от того, что, по мнению последнего раунда финансирования SoftBank, стоит WeWork», — говорит нам Recode . Тогда мы — это не просто компания по недвижимости; это риэлторская компания, которая взяла много денег у SoftBank и других фирм, просто много говоря «технология».
Во всяком случае, я пошел дальше в документы, и вау. Адам Нейман, генеральный директор The We Company, и Ревекка Пэлтроу Нойманн, партнер-основатель The We Company и двоюродная сестра Гвинет, имеют документ о планировании преемственности, в котором даже не рассматривается возможность развода. Если что-то случится с Адамом, Ревекка плюс два члена совета директоров (в некоторых случаях по ее выбору) выбирают следующего генерального директора.
Теперь, если Ревекка не сможет этого сделать — возможно, из-за того, что она мертва или инвалид — попечитель, действующий от имени поместья Неймана, возьмет на себя работу по поиску нового генерального директора. Эта компания, кажется, все о Нейманах, особенно об Адаме Неймане.
Основной фактор риска: Адам Нейман
Адам является фактором риска. Серьезно, проверьте раздел Факторы риска. «Адам будет иметь возможность контролировать результаты вопросов, представленных нашим акционерам на утверждение, включая выборы наших директоров. Как компания под руководством учредителя, мы считаем, что эта структура голосования соответствует нашим интересам в создании акционерной стоимости ». Что ж, в любом случае это создает ценность для Адама.
Адам Нойманн купил здания, которые он затем сдал в аренду WeWork, The Wall Street Journal сообщалось в январе. Адам заработал миллионы на сделках. В мае он сказал, что продаст имущество, которое WeWork арендует, инвестиционной единице недвижимости, управляемой WeWork и финансируемой сторонними инвесторами, сообщает The Wall Street Journal .
Инвестиционная компания ARK будет управлять активами Адама в 10 коммерческих объектах, говорится в форме IPO. Четыре из этих свойств сданы в аренду WeWork.
В форме S-1 отмечается, что в настоящее время Адам «имеет кредитную линию в размере до 500 млн. Долл. США с UBS AG, отделение« Стэмфорд », JPMorgan Chase Bank, NA и Credit Suisse AG, отделение в Нью-Йорке, из которых примерно 380 млн. Долл. США является основной сумма была непогашенной на 31 июля 2019 года ». Этот кредит обеспечен некоторыми акциями The We Company.
Адам также получил 97,4 млн. Долл. США в JPMorgan Chase «по различным кредитным продуктам, включая ипотечные кредиты, обеспеченные личной собственностью», хотя эти «кредитные продукты» не обеспечены акциями We Company. Кстати, JPMorgan Chase является одним из страховщиков IPO компании We. (Другие включают Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup и Barclays. IPO может стоить более 122 миллионов долларов США, согласно Bloomberg .)
Хотя Адам не получил зарплату за работу в нашей компании — как и Ревекка — компания выдала ему кредит в 7 миллионов долларов в июне 2016 года. (Он выплачивается с процентами.)
Есть несколько причин для проведения IPO: большая из них заключается в привлечении новых инвестиций. IPO также позволяют инсайдерам обналичить деньги. В документах говорится, что до 2019 года Адам не получал никаких акций. Но по мере того, как The We Company становилась больше, совет директоров решил дать Адаму основание для IPO, поэтому Адам получил опцион на покупку более 42 миллионов акций.
Распределение долей в компенсационном пакете Адама выглядит следующим образом:
- 9 438 481 опциона каждый месяц в течение пяти лет
- 9 438 481 опционов основаны на фактических данных и ежемесячных выплатах в течение пяти лет
- 7 078 861 опцион будет также предоставляться ежемесячно, «если мы достигнем публичной рыночной капитализации в размере 50 млрд. Долл. США и перейдем ежемесячно на период после этого»
- 7 078 861 опционов «удовлетворяют условиям предоставления, основанным на результатах, если мы достигнем рыночной капитализации в 72 млрд. Долл. США и осуществляем ежемесячный переход в течение двух лет с этой даты»
- 9 438 481 опционов «удовлетворяют условиям предоставления, основанным на характеристиках, если мы достигнем капитализации публичного рынка в размере 90 миллиардов долларов США и ежемесячно осуществляем переход в течение двух лет с этой даты»
Это привело к тому, что Адам получил кредит в 362,1 миллиона долларов в апреле от компании We для использования своих опционов на акции. Адам погасил кредит в этом месяце, вернув акции. «После погашения этого займа Компания выдала Адаму количество процентов по прибыли, равное количеству акций, переданных Адамом при погашении займа». Я не совсем уверен, что честно следую этому предложению, но похоже, что Шира Овиде из Bloomberg сделала это, и вот как она описывает это: «Нейман выкупил часть этих опционов, которые компания оценила в более чем 360 миллионов долларов США, в сложной сделке с компанией, которая дала ему финансовую оценку. инструмент, связанный с будущей прибылью WeWork ».
Адам распространил финансовую любовь и на свою семью. С подачи:
Одна из ближайших родственников Адама в 2018 году провела восемь мероприятий, связанных с нашими церемониями вручения наград создателям, за которые ей было выплачено в общей сложности менее 200 000 долларов. Еще один из ближайших родственников Адама работает с 2017 года в качестве главы оздоровительного предложения Компании, и он получает менее 200 000 долларов в год за работу в этом качестве.
Кроме того, в то время как мы говорим о факторах риска, связанных с Адамом: интервью, которые Адам дал Business Insider и Axios возможно, нарушили спокойный период IPO Комиссии по ценным бумагам и биржам. Они перечислены в форме как риски для бизнеса. Смотрите, The We Company подала заявку на IPO в декабре; обязательный период тиража SEC начинается, когда компания регистрирует свою регистрацию, и заканчивается, когда сотрудники SEC объявляют заявление «вступившим в силу».
В целом, как указывает Шира Овиде в Bloomberg на 10 страниц подано только раскрытие информации об Адаме.
Как насчет Ревекки?
Ревекка, «стратегический мыслительный партнер» Адама, появляется значительно реже. Как я уже говорил, она никогда не получала зарплату. Она также подняла шум в сентябре 2018 года, сделав несколько довольно странных комментариев о том, что женщины должны делать, согласно CNBC: «Большая часть того, чтобы быть женщиной, состоит в том, чтобы помочь мужчинам [like Adam] проявить свое призвание в жизни».
Это смутное представление о браке: только один партнер может «проявить свое призвание в жизни». В то время как The We Company возвращалась к этим комментариям — вроде как! — добавив больше контекста, это не помогло, потому что контекст таков: «Реальность, которую я вижу сегодня, состоит в том, что женщины, на мой взгляд, не могут сделать ничего большего, чем расширить возможности своих партнеров — и это может быть мужчина, женщина, друг, это не имеет значения, но расширяет возможности других ».
В компании The We, Ревекка является генеральным директором WeGrow, школы. В Корнелльском университете она специализировалась в бизнесе, а также изучала буддизм. На самом деле, я просто процитирую ее биографию на WeGrow: «Ревекка путешествовала по миру, обучаясь и обучаясь у многих магистрантов, таких как Его Святейшество Далай-лама и сама Мать Природа, и стремится создать образовательное сообщество, которое способствует рост человеческого разума, тела и души, поднимающий коллективное сознание мира ».
Она даже присутствовала на праздновании дня рождения Далай-ламы, согласно профилю 2016 Fast Company . «У нас нет никакой границы между работой и жизнью», — сказала она Fast Company . «Это даже не размытая линия. Там нет линии. »
Поскольку Ревекка отвечает за брендинг, я полагаю, что S-1 предлагает ей следующее предложение: «Мы — общественная компания, приверженная максимальному глобальному влиянию. Наша миссия — поднять сознание мира ».
Я обвиняю SoftBank
Хорошо. Итак, мы знаем, что The We Company, как бы она ни была веселой, не является технологической компанией. Так почему же у него такая высокая оценка? Ответ появляется 51 раз в S-1: SoftBank.
SoftBank, его Vision Fund, а также его генеральный директор и основатель Масаёси Сон, стали привлекать внимание индустрии высоких технологий с инвестициями в Slack, Uber и GM Cruise. «Стратегия SoftBank заключалась в том, чтобы вкладывать огромные суммы — его наименьшие сделки составляют около 100 миллионов долларов, а самые крупные — в миллиарды — в самые успешные технологические стартапы в данной категории», — писали Сара Макбрайд, Селина Ван и Питер Элстрем. Профиль Bloomberg в прошлом году.
В этой статье анонимный партнер Силиконовой долины называет SoftBank «хулиганом с большим стеком», что является покерным выражением для человека, у которого так много фишек, на которые никто не будет ставить. (Если вы читаете этот анонимный источник, напишите мне. Вы звучите забавно!) Инвестиции, сделанные SoftBank, огромны — и часто подталкивают компании, которые SoftBank вложил в свою конкуренцию как в оценке, так и в масштабе.
В январе SoftBank вложил в The We Company еще 2 миллиарда долларов, в результате чего он оценивается в 47 миллиардов долларов, согласно New York Times . Согласно отчету, общий объем инвестиций SoftBank в The We Company, включая инвестиции, сделанные его Vision Fund, составляет около 10 миллиардов долларов. Фонд Vision, который привлек около 100 миллиардов долларов, поддерживается Фондом государственных инвестиций Саудовской Аравии, Apple, и правительством Абу-Даби, в частности, согласно Bloomberg .
Эти 2 миллиарда долларов могли бы показаться огромными, но они не были такими большими, как одна из сделок, рассматриваемых SoftBank: выкупить всех других инвесторов за 10 миллиардов долларов, а затем добавить еще 6 миллиардов долларов компании The We, The Wall Street Журнал сообщает. «В SoftBank сильная поддержка WeWork была противоречивой», — пишет Элиот Браун. «Несколько руководителей поставили под сомнение высокую оценку компании, в первую очередь ориентированной на недвижимость».
Чтобы компания продолжала расширяться в своем текущем темпе, ей нужно откуда-то получить деньги . IPO было проведено в декабре 2018 года. В начале января несколько газет сообщали о том, что зачисление средств в SoftBank оказалось меньше, чем ожидалось. И «в первой половине 2019 года» генеральный директор получил свои первые стимулы производительности, которые привязаны к публичному рынку, согласно документам.
Повышенное сознание риска снижения цен
Итак, эту компанию, The We Company, раньше называли WeWork, но она сменила название. Новое имя принадлежало Welens LLC как сообщает Bloomberg's Эллен Хьюет, поэтому WeWork заплатил 5,9 млн. Долларов, чтобы приобрести «мы», и в прошлом месяце сменил название. Мы холдинги — вы уже догадались! — управляет акциями и активами, принадлежащими … основателям WeWork.
Я скажу вам что, это абсолютно подняло мое сознание. Например, средний начальный срок аренды The We Company составляет 15 лет. Компания заплатит минимум 47,2 миллиарда долларов за аренду, которую она подписала уже 30 июня. И он все еще пытается расти.
Не знаю, друзья. Я просто не знаю. Я никогда не видел ничего подобного, и я не могу дождаться, чтобы узнать, что SEC скажет о том, чтобы одолжить вашему основателю, генеральному директору и контролировать деньги акционера, а также платить ему арендную плату. Это не говоря уже о том, кому заплатили за изменение имени или за все остальное. «Как инвестор, почему вы готовы доверять этой структуре?», — сказал Чарльз Элсон, профессор корпоративного управления в Университете штата Делавэр Bloomberg .
Я люблю хаос, и теперь я очень заинтересован в The We Company. Эта компания сильно зависит от одного парня, Адама, который, похоже, имеет склонность к абсолютно невероятным структурам сделок. Я очень взволнован, чтобы узнать, кто будет платить за акции. Whee!
Загрузка...
